El fundador d'Elliott Management, Paul Singer, és conegut per les seves estratègies activistes agressives.Thos Robinson/Getty Images per al New York Times

Paul Singer, el multimilionari fundador i president d'Elliott Management, un dels fons activistes més formidables del món, recentment va fer onades amb importants inversions a Southwest Airlines, Texas Instruments i SoftBank (SFTBF), entre d'altres. Amb les empreses objectiu que tenen una capitalització de mercat combinada de 400.000 milions de dòlars, les apostes estratègiques de Paul Singer segurament enviaran repercussions al mercat aquest estiu.

Southwest Airlines

Dilluns (10 de juny), Elliott Management va revelar una participació de 1.900 milions de dòlars a Southwest Airlines, donant al fons de cobertura la propietat d'un 11 per cent de la companyia aèria. Singer probablement està considerant impulsar el lideratge i els canvis estratègics més amplis al sud-oest a través de la gran participació, posant el CEO Bob Jordan i el president executiu Gary Kelly en el punt de mira.

El president executiu i conseller delegat, que han passat 74 anys acumulats a Southwest, han presidit un període de baix rendiment impressionant a la companyia. A més, han demostrat que no estan a l'alçada de la tasca de modernitzar el sud-oest, va dir Elliott Management en un presentació enviat al sud-oest dilluns. Southwest Airlines, la tercera companyia aèria més gran dels Estats Units per passatgers transportats, ha perdut la meitat del seu valor de mercat en els últims cinc anys. Tanmateix, amb una capitalització de mercat de 16.600 milions de dòlars, és més del doble de la mida de la companyia aèria més gran dels Estats Units per passatgers transportats, American Airlines.

Texas Instruments

A principis d'aquest mes, Elliott Management va anunciar una inversió de 2.500 milions de dòlars en el fabricant de semiconductors amb seu a Dallas, criticant el flux de caixa lliure (per acció) de la companyia que va disminuir un 75 per cent des del 2022 després d'un impressionant guany anual del 17 per cent del 2006 al 2019. Citant Texas Instruments' Elliott, president i antic conseller delegat Rich Templeton, ho va assenyalar la millor mesura per jutjar el rendiment d'una empresa al llarg del temps és el creixement del flux de caixa lliure per acció en una carta a l'empresa. Elliott va assenyalar que, tot i que Texas Instruments és líder de la indústria en semiconductors, aportant la majoria d'ingressos de qualsevol empresa al mercat de semiconductors de senyal analògic/mixt el 2022, les seves accions han tingut un rendiment inferior als competidors clau.

La principal desconnexió entre els impressionants ingressos del fabricant de xips i la caiguda del preu de les accions és la costosa estratègia de reinversió de l'empresa des del 2022 amb l'objectiu d'ampliar la capacitat de producció. El lideratge va gastar un terç dels ingressos de l'empresa en despeses de capital sense proves clares que la inversió es beneficiï en ingressos a llarg termini. Elliott argumenta que aquest enfocament és molt superior. El fons activista espera aprofitar el seu capital recentment injectat per guiar l'empresa de nou a prioritzar el flux de caixa lliure per acció a llarg termini.

El capitalista voltor

Singer, de 79 anys, va fundar el fons de cobertura Elliott Associates el 1977 amb 1,3 milions de dòlars recaptats d'amics i familiars. La seva primera estratègia d'inversió es va centrar en comprar deutes molt angoixats i perseguir empreses i fins i tot governs. Aquesta estratègia li ha valgut la fama de capitalista voltor. Des d'aleshores, l'empresa s'ha expandit a diverses estratègies d'inversió, com ara el comerç de matèries primeres, la gestió de carteres i la inversió activista, sota el nom d'Elliott Management. Avui, l'empresa gestiona uns 65.500 milions de dòlars. Un dels fons de cobertura més antics d'aquest tipus, Elliott només ha perdut diners en dos dels seus 47 anys de negoci i ha produït un rendiment anualitzat de l'11 per cent.