Coneix el gran de Kwiatkowski, l'home que va rebre 164 milions de dòlars de Bear Stearns

Henryk De Kwiatkowski s'estava inquietant i gens enfadat. Era un dia de primavera de principis de maig, el local d'una sala de tribunals federal a Manhattan. El milionari de 76 anys, una figura de la societat de jugadors de polo i propietari de la prestigiosa finca de cria de cavalls Calumet Farms, feia hores que estava a l'estand i no estava de cap manera acostumat a la penosa, persistent i contrainterrogatori personal de l'advocat de Bear Stearns.

Ningú semblava entendre: Bear Stearns havia perdut més de 300 milions de dòlars dels seus diners als mercats de divises en qüestió de dies, diners guanyats amb esforç que havia acumulat al llarg dels anys i esperava deixar als seus set fills i néts. . I ara, al final d'un llarg dia, aquest home impertinent va suggerir que, sí, havia perdut molts diners, però que el seu guany net com a client de Bear Stearns al llarg dels anys era de 22 milions de dòlars. Era massa.

No són els diners, senyor, va dir amb el seu gruixut accent polonès, amb la veu tremolosa. És el principi. [Bear Stearns] em va elogiar com si fos Déu caminant per l'aigua, i... mentrestant aquestes pèrdues van augmentar dia rere dia fins que van decidir vendre ara les accions dels meus fills. Em tens en tots aquests múltiples alts... [dius] em protegiràs per sempre només per aconseguir el doble de comissions... I ho vas fer tot per cacauets, per una lliura de carn.

Silenci a la sala. Permetríeu que l'advocat faci la pregunta? va dirigir el jutge del Tribunal de Districte Federal Víctor Marrero del testimoni. Però el senyor de Kwiatkowski no estava en condicions de continuar. El seu advocat va demanar un recés i el jutjat es va aixecar.

L'equip legal de Bear Stearns, dirigit per James Linn de Linn & Neville, estava confiat. Sota l'interrogatori implacable del Sr. Linn, el Sr. de Kwiatkowski s'havia presentat davant el jurat federal tal com ho desitjaven els advocats defensors: un inversor mundà, sofisticat i realment reeixit que va fer una aposta enorme i, finalment, desastrosa perquè el dòlar dels Estats Units pujaria a finals de 1994 i principis de 1995. Bear Stearns l'havia advertit dels riscos que comportava; s'havien signat formularis de divulgació de riscos; havia estat advertit sobre la mida extraordinàriament gran de la seva inversió. Però no importa: el senyor de Kwiatkowski tenia la creença d'un immigrant en el dòlar totpoderós i hi apostava el ranxo.

I va perdre. Ara demandava a Bear Stearns per no haver-lo informat prou dels riscos en què havia incorregut. És un jugador, va resumir el Sr. Linn a la seva argumentació final. És un jugador com ningú no ha vist mai. Però és un jugador d'èxit i no suporta perdre. Mai.

Així, el 18 de maig, quan un jurat va declarar a favor del Sr. de Kwiatkowski i va ordenar a Bear Stearns que li pagués 112 milions de dòlars (més tard augmentat a 164,5 milions de dòlars per comptabilitzar els interessos no guanyats), la cara del Sr. Linn no va ser l'única que va quedar pàl·lida. a la sala del jutge Marrero. Segurament també estaven commocionats el president i conseller delegat de Bear Stearns, James Cayne, i el president Alan (Ace) Greenberg, tots dos s'havien pres la molèstia de deixar els seus ocupats escriptoris per assistir a les discussions de cloenda el dia anterior.

I encara que els consellers delegats de Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch i Goldman Sachs no eren presents aquell dia, és segur que ells també ho van prendre molt en compte. Bear Stearns havia estat considerat responsable de la manca de diligència per part del seu client, concretament per no informar-lo d'una nova anàlisi del mercat de divises que suggeria que el dòlar no anava pel seu camí.

Va ser una decisió pràcticament sense precedents, segons advocats familiaritzats amb el cas, i, de fet, pot ser anul·lada per l'apel·lació de Bear Stearns al jutge. Però això és cert: les corredories, començant per Bear Stearns, però de cap manera limitades, estan vigilant per assegurar-se que no n'estableixi cap.

La sentència del jutge Marrero sobre la moció de Bear Stearns s'espera qualsevol dia, segons els advocats d'ambdues parts. I aquests mateixos advocats estan en mode de gir supercarregat, aportant la seva pròpia perspectiva als milers de pàgines de documents judicials i transcripcions que han portat fins a aquest punt.

D'alguna manera, és un conte senzill: Caps, guanyo; cues, truco al meu advocat. En el cas del senyor de Kwiatkowski, va ser: no em va dir què deia l'analista X, així que vull que em tornin els diners. Però una veritat més àmplia sosté: si els clients són capaços de demandar i guanyar quan perden diners en una caiguda del mercat, bé, n'hi ha prou per fer que la indústria dels valors es debiliti per la por.

Per a Bear Stearns, les implicacions ja han estat greus: la companyia va cobrar un càrrec de 96 milions de dòlars als seus guanys del segon trimestre al juny.

El sector es va sorprendre molt que una demanda com aquesta es pogués resoldre a favor de l'inversor. Segurament hi haurà implicacions, va dir Guy Moskowski, analista de la indústria de valors de Salomon Smith Barney.

Un portaveu de Bear Stearns va dir: Creiem que aquesta decisió hauria de ser anul·lada pel jutge. El cas no té precedents i, si es deixa mantenir, representa una gran amenaça de responsabilitat per a la indústria de corretatge.

Punt d'entrada

El senyor de Kwiatkowski sembla una figura poc probable que provoqui por als cors dels banquers de Wall Street. La seva història és coneguda i extraordinària. Nascut a Polònia el 1924, va escapar dels nazis invasors el 1939, va ser empresonat a Sibèria pels russos, es va alliberar i va fer el seu camí a peu per l'Àsia Central fins a Teheran, on va entrar a l'ambaixada britànica. Després es va convertir en pilot de la Royal Air Force britànica, va fer missions de combat contra els alemanys, va acabar com a enginyer aeronàutic al Canadà (on encara segueix sent ciutadà) i va guanyar milions com a corredor independent d'avions usats al Canadà. 1970 i 1980.

29 de maig signe estel·lar

El més famós és que es diu que va guanyar una comissió de 20 milions de dòlars del Sha de l'Iran per haver-li venut nou 747 en un joc de backgammon al palau reial de Teheran.

Com va assenyalar Bob Colacello en un article de 1992 a Vanity Fair, s'ha brodat part de la saga de Kwiatkowski -no va pilotar avions Spitfire a la Segona Guerra Mundial, ni sembla que el xa li va tallar un xec-, però el quid. segueix sent cert. Ara viu al complex de Lyford Cay a les Bahames i manté altres tres cases arreu del món, entre elles un pied-à-terre a l'exclusiu 1 Beekman Place i un palauet a Greenwich, Connecticut. Totes van ser decorades pel famós East. La decoradora de la costa Sister Parish (va posar el seu nom a un cavall, com ha fet per a cadascun dels seus fills; ella un gos amb ell).

El Sr. de Kwiatkowski es va negar a ser entrevistat per a aquest article, tot i que els seus advocats van parlar en nom seu.

Els seus fills són membres establerts del conjunt de confiança de l'Upper East Side; de ​​fet, la seva filla supersocial Lulu (propietari de Lulu DK Fabrics) va ser recentment nomenada It Girl per Vanity Fair. El seu fill Conrad Kwiatkowski (que evita el de en les pràctiques empresarials, una denominació que el Sr. de Kwiatkowski només va afegir més tard a la vida) dirigeix ​​la seva pròpia galeria d'art de gamma alta al carrer Greene al West Village. Es diu el Monestir, i abunda en tota mena d'aparells costosos d'alt concepte i art africà molt car. Un altre fill, Stephan, fa les seves pròpies exposicions d'art de mitjans mixts per la ciutat i, segons l'article de Vanity Fair del Sr. Colacello, qualifica per a un subsidi de 15.000 dòlars al mes. El senyor de Kwiatkowski i la seva segona dona, Barbara (una antiga model i favorita d'Andy Warhol), estan molt assentats: tenen els amics adequats, van a les festes adequades i pertanyen als clubs adequats.

Però no sempre va ser així. A finals de la dècada de 1970, el senyor de Kwiatkowski, malgrat tots els seus milions, la seva jove dona, les seves grans residències, buscava alguna cosa més... com un petit entrant. Això és el que va començar a aconseguir quan va començar a fer negocis amb Henry Mortimer a E.F. Hutton.

A partir dels documents judicials, d'entrevistes amb advocats i coneguts i de comptes publicats anteriorment, s'ha extret un relat d'aquesta relació i de les relacions d'inversió posteriors del senyor de Kwiatkowski que van portar a la demanda.

En aquell moment, Henry Mortimer, que va morir el 1992, arribava al final de la seva carrera com a corredor. Abans havia treballat a Clark Dodge, una de les últimes empreses de corretatge de sabates blanques de la línia antiga. Membre del club Porcellian a Harvard, membre dels clubs Brook i Racquet de Nova York, les seves credencials de sang blava eren excel·lents. Es van fer amics, el Sr. de Kwiatkowski passaria temps amb els Mortimer a casa seva a South Hampton, i la carrera de Mortimer va prosperar a mesura que creixia la fortuna del senyor de Kwiatkowski (i, per tant, les comissions de Mortimer).

El 1987, mentre E.F. Hutton lluitava per sobreviure després de l'accident, Mortimer, que aleshores tenia 70 anys, es va traslladar i els seus comptes a Bear Stearns. En aquell moment, amb Mortimer treballava Albert Sabini, un jove corredor de negocis nascut a Flushing, N.Y., i format a la Universitat de Fordham. Mentre Mortimer viatjava pel món cultivant els seus clients, el senyor Sabini era qui agafava el telèfon i escrivia les entrades. En fer-ho, es va familiaritzar amb el Sr. de Kwiatkowski a E.F. Hutton i el va conèixer millor a Bear Stearns. Quan Mortimer es va traslladar a Londres, el Sr. Sabini, sempre lluitant, va intervenir i es va fer càrrec del compte de Kwiatkowski.

El 1991, la cartera era tota del Sr. Sabini. Segons l'expedient judicial, el patrimoni net del senyor de Kwiatkowski era de 100 milions de dòlars en aquell moment (encara que probablement era molt més; com a resident de les Bahames, no paga impostos sobre la renda dels Estats Units i, per tant, l'extensió específica de la seva riquesa ha tingut lloc). sempre ha estat un misteri). I el seu compte a Bear Stearns era blue chip tot el camí: I.B.M., Texaco i Treasuries dels EUA. El senyor Sabini també sabia que el seu client tenia un fort apetit pel risc, ja fos especulant amb divises estrangeres o fent un gir a les taules de joc.

Però va ser sobretot amb el dòlar que el seu client va preferir fer les seves apostes. El senyor de Kwiatkowski, que es remunta als seus dies de comerç d'avions als anys 70, tenia una creença una mica mística de llarga data en el dòlar verd. Des que era un nen, el dòlar ha estat suprem per a mi. Vaig salvar la meva vida amb 2 dòlars al dia', deia a l'estand. En conseqüència, sovint prenia posicions especulatives, anant llargs amb el dòlar i fent curt amb altres monedes com el ien i el marc.

En aquell moment, Lawrence Kudlow, l'economista en cap de Bear Stearns, era un entusiasta del dòlar. El Sr. Sabini va organitzar una conferència entre el seu client i el Sr. Kudlow el setembre de 1992, i el Sr. de Kwiatkowski va quedar impressionat. Va comprar una part de futurs i es va esgotar tres mesos més tard, amb un guany de 82 milions de dòlars en el procés.

A finals de 1994, el compte s'havia tornat més actiu i era una veritable mina d'or per al Sr. Sabini; de fet, representava la meitat de la seva comissió total. Cada matí arribava al seu escriptori a les 6:30 a.m., moment en què recorreia els cables per trobar notícies sobre el dòlar. En aquest moment, el Sr. Sabini era un director general, gràcies en gran part al Sr. de Kwiatkowski.

Des del comerç de 82 milions de dòlars, el seu client s'havia mantingut allunyat dels mercats de futurs, però els seguia de prop. El compte necessitava un manteniment constant, el Sr. Sabini feia fins a 20 trucades al dia a la casa de Lyford Cay del Sr. de Kwiatkowski, donant-li actualitzacions sobre com es negociava el dòlar. Com tots els ajuts contractats del senyor de Kwiatkowski, ell l'anomenava senyor de K. (Per la seva banda, el senyor de Kwiatkowski l'anomenava Sabini per descomptat, i Al només quan estava molest). I Sabini estava admirat pel Sr. de K, les 10 llengües que parlava (de l'urdú a l'uzbek), el seu encant del Vell Món. El senyor Sabini fins i tot va ser convidat al casament d'una de les filles del senyor de Kwiatkowski l'any 1991.

L'octubre de 1994, l'economista en cap de Bear Stearns, Wayne Angell, un antic governador de la Reserva Federal, va començar a parlar de les perspectives del dòlar. El Sr. Sabini es va assegurar de fer-ho saber al Sr. de Kwiatkowski. El seu client estava intrigat. Encara estimava el dòlar, i ara semblava més barat que mai; i aquest no era un toro normal, sinó Wayne Angell, un antic company d'Alan Greenspan. Per llegir [el seu informe]... els superlatius, jo, europeu, que tinc molta fe en la Reserva Federal... Vaig decidir que això és genial, diria el Sr. de Kwiatkowski al tribunal.

Així que va començar a picar. Però el mordisc per al Sr. de Kwiatkowski aviat es va convertir en una posició de 6.500 milions de dòlars que inclou una complicada cistella de 65.000 contractes de futurs, tots llargs sobre el dòlar i curt del ien, la lliura, el franc suís i el marc. Era una posició extremadament gran per a un inversor individual, per no parlar d'un excèntric de 76 anys amb un punt dèbil per al dòlar; de fet, era una aposta més d'acord amb el que faria un banc.

A finals de novembre de 1994, la posició del Sr. de Kwiatkowski estava completa. El president i conseller delegat de Bear Stearns, James Cayne, va ser informat dels contractes primer pel Sr. Sabini, després pels alts executius del departament de divises. Ell mateix va trucar al Sr. de Kwiatkowski per demanar-li que augmenti el seu requisit de marge a 250 milions de dòlars. Cap problema, després va declarar el senyor de Kwiatkowski que li va dir. Puc enviar 500 milions de dòlars si vols.

El gener de 1995, però, els mercats es van veure afectats per la sorpresa devaluació del peso mexicà, i el dòlar va començar a caure en picat. Un dia, el 9 de gener, el senyor de Kwiatkowski va perdre 99 milions de dòlars, ja que els inversors de tot arreu van vendre el dòlar a la baixa. Un mes abans havia baixat 100 milions de dòlars, només per recuperar-se quan els mercats es van recuperar.

Però aquesta vegada no hi va haver rebot. El Sr. Sabini va poder sentir la frustració i la por a la veu del seu client, així que va organitzar una conferència entre el Sr. de Kwiatkowski i el Sr. Angell el 10 de gener.

Com pots fer-ho? es va queixar el senyor de Kwiatkowski al senyor Angell. Per produir al novembre un [informe sobre el dòlar] tan brillant, com podeu justificar que he perdut 200 milions de dòlars des d'aquell gloriós informe?

En el seu testimoni, el Sr. de Kwiatkowski va dir que el Sr. Angell li va dir que creia que el dòlar estava infravalorat i que, si aguantava, recuperaria la seva inversió.

dates d'astrologia de lleó

Així doncs, el senyor de Kwiatkowski va aguantar, tot i que el dòlar continuava baixant. Poc després, al febrer, el departament d'investigació de matèries primeres de Bear Stearns va publicar una nota negativa sobre les perspectives del dòlar. El Sr. de Kwiatkowski no va ser informat de la rebaixa (tot i que va admetre a l'estand que gran part del seu correu romania sense obrir). Va ser aquesta manca de revelació per part del Sr. Sabini la que es va convertir en l'impuls de la demanda del Sr. de Kwiatkowski contra Bear Stearns. Si només li haguessin dit, hauria venut, sostenen els seus advocats; per contra, Bear Stearns afirma que no s'ha de fer responsable de cap canvi d'opinió aleatori per part del seu personal investigador.

En qualsevol cas, el senyor de Kwiatkowski no se li va dir. A finals de febrer, amb el dòlar en caiguda lliure, el Sr. de Kwiatkowski va deixar d'enviar els fons necessaris per satisfer les seves trucades de marge. I mentre es liquidaven els seus diferents actius, la seva exposició encara gran era un risc no només per a ell, sinó també per a Bear Stearns.

Venda de liquidació

El divendres 3 de març, David Schoenthal, cap de la taula de divises de Bear Stearns, va ser convocat pel Sr. Cayne per supervisar la liquidació final del compte ara hemorràgic. En lloc d'impulsar la venda fins aquell dia, va optar per esperar; les condicions podrien millorar durant el cap de setmana.

No ho van fer. El diumenge, el Banc del Japó estava al mercat venent dòlars. La demanda era insignificant. Va ser un malson: els comerciants de tot el món semblaven saber que hi havia un gran inversor que venia futurs en dòlars i venien en conseqüència. Ara era el moment de tancar el càrrec, però el senyor Schoenthal necessitava el permís del senyor de Kwiatkowski. Així que va posar la trucada a Lyford Cay.

Segons una transcripció de la trucada telefònica (ara part de l'expedient judicial), el Sr. Schoenthal va dir: Senyor de K, potser li queden uns 10 milions de dòlars en capital, i crec que només hem de liquidar el saldo, senyor. No tens prou diners.

Confós, desconcertat, el seu patrimoni net erosionat davant els seus ulls, el senyor de Kwiatkowski només va poder respondre: Per fer què?

Hem de liquidar el saldo de la seva posició, senyor. En cas contrari, forçaràs un dèficit.

Més tard en la trucada, el Sr. de Kwiatkowski va preguntar a què es venia la marca. Era a les 1.39, va respondre el Sr. Schoenthal.

Per al senyor de Kwiatkowski, era massa suportable.

Ai! ai! ai! El seu crit lamentable va omplir el cavernós i buit pis comercial de Bear Stearns.

Ho sé, va dir el senyor Schoenthal.

vaig plorar. Ho tens! tens! tens!

D'acord. Deixeu-me acabar els oficis, va trencar el senyor Schoenthal perseguit.

D'acord, d'acord, d'acord, va venir la resposta conmocionada per l'altaveu.

Gràcies, Sr. Schoenthal va respondre. Aleshores va cridar als seus comerciants: Vaig rebre una ordre de liquidació. Estic fent el millor que puc. És un puto avortament. He d'anar. És un avortament.

Quan el senyor de Kwiatkowski es va despertar l'endemà, el seu compte a Bear Stearns estava completament liquidat; el Sr. Schoenthal havia trigat fins a les 5 de la matinada de dilluns per completar totes les operacions. S'han acabat els contractes de divises del senyor de Kwiatkowski, s'han acabat tots els seus I.B.M., han estat tots els seus tresors dels Estats Units. També hi havia una factura per a ell: li devia a Bear Stearns 2,7 milions de dòlars més per cobrir el saldo.

El president de Bear Stearns, Ace Greenberg, li va trucar, però, va declarar el Sr. de Kwiatkowski. Volia compadir; va ser terriblement mala sort, i el senyor de Kwiatkowski era un client tan valorat de l'empresa. Si hagués estat involucrat, haurien pogut evitar aquest embolic. Va ser un intercanvi civil; El senyor de Kwiatkowski era, després de tot, un cavaller. Els funcionaris de Bear Stearns neguen que el Sr. Greenberg hagi fet aquestes declaracions per telèfon.

Poc més d'un any després, però, el senyor de Kwiatkowski demandaria. Havia perdut més de 300 milions de dòlars, i tindria la seva satisfacció. Però va trencar, certament no. El desembre de 1996, va intentar obrir un compte a Morgan Stanley i va enumerar el seu patrimoni net en 190 milions de dòlars.

Així que Wall Street i el senyor de Kwiatkowski esperen la sentència del jutge Marrero. Els sentiments segueixen sent forts.

El veredicte va ser una aberració total, va dir James Linn, advocat de Bear Stearns. No hi ha rima ni motiu. Fins i tot el senyor de Kwiatkowski semblava sorprès per la decisió del jurat. Ho podries dir mirant-lo. Si el jutge no descarta això, el Segon Circuit [Cort d'Apel·lacions] sens dubte ho farà.

El Sr. Linn no té cap base per a aquesta afirmació, respon l'advocat del Sr. de Kwiatkowski, Myron Kirschbaum de Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler. El senyor de Kwiatkowski confiava en entrar al judici que seria reivindicat. No li va sorprendre gens el veredicte del jurat.